香港金管局四天注资逾千亿港元，“股汇”联动背面有何逻辑？

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5月2日至5月6日，港汇走强并触发强方兑换确保，香港金管局三次出手注资超1160亿港元，创下2020年以来最密布的干涉纪录。

近期港元汇率继续走强的背面，港股商场活泼带来的资金需求成为要害推手。商场剖析指出，三大要素正一起推高港元需求：内地企业IPO密布落地带来的认购资金冻住、南向资金继续创纪录流入，以及行将到来的上市公司派息顶峰。

港汇走强或也将“反效果”于港股。受访业界人士以为，从历史经验来看，港汇走高，对招引海外资金流入有必定的催化效果。考虑到当时恒指估值仍处低位，叠加香港金管局注资带来的流动性宽松，港股或具有继续上行动能。

不过，业界以为，美联储方针、地缘买卖冲突等要素，都或许影响这轮行情的继续性。

四天“注资”超千亿港元

在四天内，香港金管局已三次“注资”以维稳港元，2020年4月初次发动“接钱”周期。5月3日，港汇走强并触发7.75兑每美元的强方兑换确保，香港金管局入市接受60亿美元沽盘，向商场注入465.39亿港元资金。5月5日、5月6日，金管局再次入市别离接受12.3亿美元、78.12亿美元沽盘，向商场注资95.32亿港元、605.43亿港元。这也意味着，在四天内，香港金管局接受约150亿美元的沽盘，注资金额已高达1166.14亿港元。到5月7日，香港银行系统总结余增至1613.84亿港元。

“当有很多外来资金流入香港，对港元的需求大幅添加时，港元会面对增值压力。一旦港元汇率触及或极挨近强方兑换确保水平，香港金管局就会买美元、沽港元，将港汇安稳在不低于7.75的水平。”广发证券银职业首席剖析师倪军在陈述中解说称。

记者注意到，近期港股商场正在继续反弹。恒生指数从4月9日的低点19260.21点上升至今天高点23197.57点，区间累计最大涨幅超20%。恒生科技指数同期累计最大涨幅更是超25%。

股票投资需求带动港元走高

港元为何忽然成为商场的香饽饽？

金管局方面近来揭露表态较为重视的，是与股票投资相关的要素。相关发言人近期剖析称，港汇近期偏强，首要因为股票投资相关的港元需求有所添加。一起多只区内钱银近来兑美元增值，亦带动港汇走强。

多位受访人士以为，“活水”涌港最大的动力之一是新股上市。

“股票投资相关的港元需求激增，首要受香港资本商场活泼度提高的驱动。”艾媒咨询 CEO 兼首席剖析师张毅对榜首财经记者表明，自上一年以来，内地企业赴港上市热潮继续，现在已进入IPO密布落地阶段，特别是大型IPO项目对港元资金形成了明显的需求。"

榜首财经据Choice数据整理，3月至今，共有10家新股入市，其间，港股“消费三姐妹”之一的蜜雪冰城（02097.HK）、”谷子经济“公司布鲁可（00325.HK）的冻资规划均较大，别离为1.84万亿元、8800亿港元。

近期多家公司港股IPO有新进展。沪上阿姨（02589.HK）5月2日截止新股招股认购，其孖展超购逾3300倍，冻资约940亿港元。此外，A股制药龙头企业恒瑞医药的“先A后H”上市也由5月6日起发动预路演（Pre-Deal Investor Education）。

多个重点企业也或将于不久后“上台”。Choice数据显现，到5月7日，共有163家企业提交赴港上市请求，处于排队状况。其间，宁德年代5月6日在香港买卖所网站上刊登境外上市外资股（H股）发行聆讯后材料集。商场估计该股将于二季度在良久香港集资约50亿美元（约388亿港元），有望成为年内最大港股IPO。此外，商场风闻，蚂蚁集团正方案将旗下蚂蚁世界单独在港挂牌。

另一方面，南向资金继续涌入，金额不断创下新高，使得港元需求进一步加大。到5月6日，南向资金本年净流入金额超越5900亿港元，已相当于上一年全年流入额（8078.7亿港元）的约四分之三。单月净流入金额均在1000亿港元以上，且出现逐月走高趋势。1月至4月，南向资金净买入金额别离为1184.17亿港元、1426.87亿港元、1495.16亿港元、1567.89亿港元。

中金公司海外战略首席剖析师刘刚测算，本年后续相对确认的南向资金增量大概在2000亿港元至3000亿港元区间，估计全年累计净流入区间为8000亿港元至10000亿港元。

有业界剖析人士指出，“北水”经过中资行购入港股后，顽固需求买入港元进行结算，在必定程度上也会添加对港元的需求。

此外，港股上市企业派息顶峰将至，也存在必定影响。

“企业为应对6～8月股息派发顶峰期而增持港元的需求，往往也会推进二季度港元走强。”汇丰4月22日一份研报中指出，因为部分大型金融顽固将派息时点从从前的7～8月调整至5～6月，本年的股息付出顶峰或许提早。

港元走高会反效果于港股吗？

除资本商场要素外，大都顽固以为世界环境的改变也是重要原因。倪军剖析称，除股票投资相关要素外，港币大幅增值首要原因，榜首是美元降息使套利买卖回报率下降，一起特朗普关税方针加重外部资金避险需求；第二是5月以来亚洲首要经济体钱银兑美元遍及大幅增值，或许因为多为出口导向型国家，具有较大规划美元财物头寸，资金从美元撤出回流本国，因而钱银增值。因为香港的联系汇率准则导致港币增值弹性较小，因而资金流入量或许更多，财物价格弹性或许更大。

“股、汇、外部环境间存在杂乱的传导机制。”一名业界剖析人士对记者表明，从历史经验来看，港汇走高，对招引海外资金流入有必定的催化效果。如商场资金面比较宽松，港股有望接连上涨气势。

记者注意到，2020年，港币触发强方兑换确保，金管局不断开释港币流动性。在国内全体经济向好的布景下，港股震动向上。股价从2020年9月的23000点左右上涨至2021年3月的30000点上方。

2025年能否重演2020年的港股剧情？

张毅对榜首财经记者表明，榜首，考虑到现在港股商场的估值仍处在低位，叠加必定的方针利好，港元走强对招引外资流入、增强港股装备起到必定效果。第二，香港金融监管局接连注资，香港银行系统总结余敏捷添加至1600亿港元以上，跟着资金更为富余，港元拆息或会回落，有利于下降融资本钱，提振顾客的心情，必定程度利好股市。第三，从结构看，流动性宽松环境下，科技生长股与高股息板块或许更具装备价值。

不过业界对本轮行情仍有不确认性。上述汇丰研报指出，港元本轮走强，与2020年比较，估计力度较弱且继续时间较短。原因是，在美国加征关税布景下，安稳通胀约束了美联储的降息空间。与此一起，在香港本地，港元存款在加快增加，而信贷发放继续萎缩，导致2025年3月底的港元贷存比率跌落至72.3%，创金融海啸以来最低。

张毅也提示，需重视多个潜在危险。榜首，现在美国通胀反弹、降息预期也有必定失败心情，美元存在反弹或许，或许会导致资金回流美国。第二，也需求考虑美国关税方针是否会晋级，对港股商场中的外向型职业形成影响。

(本文来自榜首财经)

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